Рынок золота — 12 октября 2026
Сохраняем ожидание восстановления цены золота в ближайшие дни, но оно стало менее устойчивым: цена золота в Лондоне снизилась на 0,6 % за день, до 4 171 долл./унц.
Главное
- Сохраняем ожидание восстановления цены золота в ближайшие дни, но оно стало менее устойчивым: цена золота в Лондоне снизилась на 0,6 % за день, до 4 171 долл./унц.
- В ближайшие 1–3 месяца ожидаем снижения цены золота: по Минфину США, реальная доходность 10-летних облигаций США на 09.10 составляет 2,91 %, на 45 б.п. выше, чем месяцем ранее, а золото процентов не приносит.
- Рублёвая цена золота в Москве 12.10 снизилась на 1,4 %. Укрепление рубля ухудшает краткосрочный прогноз рублёвой цены, но само по себе не меняет маржу экспортёра: вместе с выручкой дешевеет и закупка металла.
Цены
| Показатель | Значение | Дата | За день | За неделю | За месяц |
|---|---|---|---|---|---|
| Золото спот, мировая цена Sina | 4 171,48 долл./унц. | 12.10 | ▼ 0,5% | ▲ 0,8% | ▼ 4,1% |
| Золото LBMA PM наш расчёт | 4 186,30 долл./унц. | 09.10 | ▲ 1,5% | ▼ 0,1% | ▼ 5,2% |
| Золото COMEX, фьючерс Sina, последняя цена | 4 195,7 долл./унц. | 12.10 | ▼ 0,6% | ▲ 0,7% | ▼ 4,4% |
| Золото Шанхай, SGE Au99.99 Шанхайская золотая биржа | 902,90 юань/г | 12.10 | ▼ 0,2% | — | ▼ 3,9% |
| Золото Москва, GLDRUB_TOM Мосбиржа | 11 285,50 руб./г | 12.10 | ▼ 1,4% | ▼ 1,0% | ▼ 3,8% |
| Учётная цена золота ЦБ РФ ЦБ РФ | 11 258,99 руб./г | 10.10 | ▲ 0,1% | ▲ 1,0% | ▼ 6,8% |
| Золото Индия, IBJA 999 IBJA (Индия) | 148 061 рупий/10 г | 12.10 | ▼ 0,9% | ▼ 0,1% | ▼ 2,6% |
| Серебро спот Sina | 60,28 долл./унц. | 12.10 | ▼ 0,8% | ▼ 1,2% | ▼ 6,5% |
| SPDR Gold Shares, золото в фонде фонд SPDR Gold Shares | 1 053,1 т | 09.10 | ▼ 0,2% | ▼ 0,2% | ▲ 0,2% |
| Индекс доллара Sina | 102,56 пунктов | 12.10 | ▲ 0,3% | ▲ 0,4% | ▲ 3,5% |
| Доходность UST 10 лет Минфин США | 5,24 % | 09.10 | ▲ 0,02 п.п. | ▼ 0,04 п.п. | ▲ 0,41 п.п. |
| Реальная доходность 10 лет Минфин США | 2,91 % | 09.10 | ▲ 0,04 п.п. | ▼ 0,01 п.п. | ▲ 0,45 п.п. |
| Доллар, курс ЦБ ЦБ РФ | 84,90 руб. | 10.10 | ▼ 0,6% | ▲ 1,7% | ▼ 0,6% |
| Юань, курс ЦБ ЦБ РФ | 12,6739 руб. | 10.10 | ▼ 0,5% | ▲ 1,9% | ▼ 0,5% |
Изменения — от даты значения: за день — к предыдущему торговому дню, за неделю и месяц — к значению за 7–11 и за 30–37 дней до него; если такого значения нет, стоит «—»; у доходностей — в процентных пунктах. При смене оценщика сравнение не рассчитывается. Серым — значение старше обычного срока обновления ряда; показатели, не обновлявшиеся больше двух недель, в таблицу не включены. Под названием — источник; «наш расчёт» — значение получено нашей моделью. Золото LBMA PM — по стоимости паёв фонда SPDR, а не публикация LBMA.
Золото на трёх площадках
За период в местной валюте: Москва, рубли — −9,3%, Шанхай, юани — −9,7%, мировая цена, долл. — −10,5%. Разница площадок — это курс валюты и изменение местной премии или дисконта к мировой цене. Мировая цена — Sina, Шанхай — SGE, Москва — Мосбиржа.
Золото, реальная доходность и доллар
За период золото снизилось на 10,5%, реальная доходность 10-летних облигаций США выросла на 0,59 п.п., индекс доллара вырос на 3,7%. Золото и индекс доллара — Sina, доходность — Минфин США.
Премия Шанхая и дисконт Москвы (наш расчёт)
По нашему расчёту, среднее за 5 сессий: Шанхай по 09.10 дороже Лондона на 17 долл./унц., Москва по 12.10 ниже мировой цены на 0,1%. Шанхай — базовая цена SGE, пересчитанная по курсу юаня; Лондон — цена LBMA PM, восстановленная по стоимости паёв фонда SPDR; мировая цена — Sina, пересчитанная в рубли по биржевому курсу юаня. Цены площадок фиксируются в разное время, поэтому дневные точки разбросаны; смысл имеет только среднее.
Потоки: фонд SPDR и позиции на COMEX
За период по 09.10 золота в фонде прибавилось на 29,9 т (данные фонда), чистая длинная позиция фондов сократилась на 30,7 тыс. контрактов (отчёт CFTC — на вторник, выходит в пятницу).
Что это значит
Доллар и ставки
Укрепление индекса доллара (DXY) 12.10 на 0,3 % за день продолжит сдерживать восстановление цены золота в ближайшие дни. По Минфину США, реальная доходность (TIPS10) на 09.10 — 2,91 %, рост за месяц на 45 б.п.; это главное основание ожидать снижения цены в ближайшие 1–3 месяца. По CME FedWatch на 12.10 вероятность декабрьского повышения ставки ФРС почти 88 %; оценки до выступления президента ФРБ Кливленда Хаммак нет, поэтому нельзя сказать, сдвинул ли рынок эту вероятность после её слов.
Потоки и позиции
По данным WGC от 12.10 недельный чистый приток в ETF составил 0,62 млрд долл. — двенадцатую неделю подряд он поддерживает цену золота; в SPDR на 09.10 запасы сократились на 2,28 т. По CFTC на 06.10 позиция управляющих уменьшилась на 9 331 контракт, до 110 987; она выше лишь 34 % исторических отчётов, поэтому оснований считать длинные позиции чрезмерными нет. Покупки Народного банка Китая за сентябрь на 23,02 т поддерживают цену в ближайшие 1–3 месяца, но план Казахстана сократить долю золота с 78 % до 75 % ослабляет эту поддержку.
Спрос Азии и премии
Китай сохраняет поддержку физического спроса: по Reuters за неделю к 09.10 премия в Китае к мировой цене составляет 10 долл./унц. против диапазона 5–10 долл./унц. неделей ранее. По нашему расчёту на данных к 09.10 средняя премия Шанхая к восстановленной цене лондонского дневного аукциона (LBMA PM) составляет 17 долл./унц. за пять сессий. Ускорился ли её рост — неизвестно, поэтому вывода об усилении спроса нет. Индийский дисконт к внутренней цене с пошлиной и налогом по Reuters за неделю к 09.10 сузился с 14 до 6 долл./унц.; это улучшает условия сбыта в ближайший месяц, но с китайской премией напрямую не сравнивается. В Гонконге по Reuters за ту же неделю премия составляет 0–1 долл./унц.; сравнить выгодность с ОАЭ нельзя — свежей премии Дубая нет.
Ценовые ожидания
На ближайшие дни сохраняем ожидание восстановления мировой цены от 4 171 долл./унц. в Лондоне на 12.10, несмотря на дневное снижение на 0,6 %; на 1–3 месяца ожидаем снижения. Для Шанхая прогноз на 1–3 месяца прежний: цена золота на SGE на 12.10 составляет 902,90 юаня/г, на 3,9 % ниже, чем месяцем ранее. Цена золота на спотовой и фьючерсной биржах Шанхая 12.10 разошлась, поэтому прогноза на ближайшие дни по Шанхаю нет. В Москве краткосрочное ожидание восстановления от цены 11 286 руб./г на 12.10 сохраняем, но с оговоркой: дневное снижение на 1,4 % усилилось из-за курса. Прогноза рублёвой цены на 1–3 месяца нет, так как направление курса неизвестно.
| Рынок | Ориентир (цена, площадка, дата) | 1–5 дней | 1–3 месяца | Что отменит |
|---|---|---|---|---|
| Мировой | XAU 4 171 долл./унц., Лондон; GC 4 196 долл./унц., COMEX; 12.10 | ▲ вверх | ▼ вниз | Ближний: TIPS10 ≥ 2,92 % либо GC < 4 136,6; дальний: TIPS10 < 2,68 % либо XAU > 4 378,29 |
| Шанхай | AU9999 902,90; SHFEAU 907,78 юаня/г; SGE/SHFE, 12.10 | без изменений: вывода нет | ▼ вниз | TIPS10 < 2,68 % либо «Премия КНР» > 10 долл./унц. на прежней базе |
| Москва | GLDRUB 11 286 руб./г; MXGOLD 4 222 долл./унц.; Мосбиржа, 12.10 | вверх по GLDRUB | вниз по MXGOLD; по GLDRUB вывода нет | Ближний: TIPS10 ≥ 2,92 % либо GLDRUB < 11 244; дальний по MXGOLD: отмена мирового прогноза |
При таком сочетании сроков трейдер обычно ограничивает риск краткосрочного восстановления, а экспортёр раньше фиксирует цену и хеджирует партии, не придерживая металл в расчёте на устойчивый рост.
Российский экспорт
По ЦБ на 10.10 курс доллара (USDRUB) снизился на 0,6 %, до 84,90 руб.; это уменьшает и рублёвую выручку, и стоимость закупки металла. По нашему расчёту за 09–12.10 курс уменьшил рублёвую цену золота на Мосбирже на 1,31 %, а мировая цена — на 0,55 %. В Москве на 12.10 средний дисконт за пять сессий составляет всего 0,09 %, при средней премии за двадцать сессий 0,06 %; устойчивого преимущества закупки по глубокой скидке нет. Особый порядок вывоза установлен указом № 193. Перечень документов для вывоза уточнён распоряжением № 2805-р от 07.10: из него исключены договор займа с микрофинансовой организацией и расходный кассовый ордер такой организации. Как это изменит сроки вывоза конкретной компании, оценить нельзя.
Ключевые события
ФРБ Кливленда допускает дальнейшее повышение ставки
Хаммак 12.10 допустила более жёсткую политику. Хаммак привела уже известную августовскую инфляцию PCE 3,4 % при цели 2 %; это не новая публикация 12.10.
- Почему это важно
- Ожидание повышения ставки поддерживает доллар и сдерживает цену золота.
- Ожидаемое влияние
- На цену золота — к снижению (XAU, GC)
- Горизонт
- До недели
- Что изменит вывод
- Реальная доходность (TIPS10) ниже 2,87 % и индекс доллара (DXY) ниже 102,23.
Подробнее
- Неожиданность
- Частично
- Механизм
- Ожидания по ставке ФРС
- Учтено в ценах
- Частично — цена золота в Лондоне (XAU) 12.10 снизилась на 0,55 % (−0,4 σ — сила движения: во сколько раз изменение за день больше обычного дневного колебания; от 1 σ — заметная реакция, меньше 0,3 σ — реакции нет). Индекс доллара (DXY) вырос на 0,32 % (+1,2 σ), однако отдельное влияние вечернего выступления не видно; данных о доходностях за 12.10 нет.
- Отношение к текущей картине
- Подтверждает
- Источники
- CNBC
Казахстан планирует уменьшить долю золота в резервах
Нацбанк намерен к концу года снизить долю с 78 % до 75 % через физические продажи и опционы. Объём фактических продаж не назван.
- Почему это важно
- Часть официального спроса уступает место предложению; размер воздействия пока неизвестен.
- Ожидаемое влияние
- На мировую цену золота — к снижению (XAU)
- Горизонт
- До 3 месяцев
- Что изменит вывод
- Нацбанк откажется от сокращения доли либо сообщит, что цель достигнута без физических продаж.
Подробнее
- Неожиданность
- Да
- Механизм
- Спрос центробанков
- Учтено в ценах
- Частично — цена золота в Лондоне (XAU) 12.10 снизилась на 0,55 % (−0,4 σ); отдельного эффекта вечернего сообщения не видно.
- Отношение к текущей картине
- Противоречит
- Источники
- «Ведомости»
Укрепление доллара сопровождалось снижением цены золота
По Reuters, утром 12.10 внебиржевая цена золота снизилась на 0,4 %. К закрытию мировая цена также осталась ниже предыдущего дня.
- Почему это важно
- Устойчивость доллара ограничивает продолжение восстановления цены; это наблюдаемая реакция рынка, самостоятельного нового события нет.
- Ожидаемое влияние
- На цену золота — к снижению (XAU, GC)
- Горизонт
- До недели
- Что изменит вывод
- Индекс доллара (DXY) ниже 102,23 при восстановлении мировой цены золота (XAU) выше 4 194,39 долл./унц.
Подробнее
- Неожиданность
- Нет
- Механизм
- Доллар
- Учтено в ценах
- Частично — цена золота в Лондоне (XAU) снизилась на 0,55 %, цена COMEX (GC) — на 0,58 %, оба движения −0,4 σ. Индекс доллара (DXY) вырос на 0,32 % (+1,2 σ).
- Отношение к текущей картине
- Подтверждает
- Источники
- ПРАЙМ / Reuters
Приток в золотые ETF продолжается благодаря Азии и Европе
WGC сообщил о недельном чистом притоке 0,62 млрд долл. Отток из Северной Америки составил 111 млн долл., приток в Азию — 376 млн долл.
- Почему это важно
- Покупатели вне США смягчают влияние высоких ставок, сохраняя основание для краткосрочного восстановления цены.
- Ожидаемое влияние
- На цену золота — к росту (XAU, GC)
- Горизонт
- До месяца
- Что изменит вывод
- Следующий недельный итог WGC покажет чистый отток.
Подробнее
- Неожиданность
- Частично
- Механизм
- Фонды и позиции
- Учтено в ценах
- Нет — цена золота в Лондоне (XAU) 12.10 снизилась на 0,55 % (−0,4 σ), отдельной положительной реакции не видно. Запасы SPDR 1 053,13 т относятся к 09.10, поэтому сегодняшний спрос фонда ещё не виден.
- Отношение к текущей картине
- Подтверждает
- Источники
- The HinduBusinessLine (данные WGC)
WGC вновь сообщил о рекордном квартальном притоке в ETF
Опубликованный 12.10 материал приводит приток за III квартал 31 млрд долл. Запасы за квартал выросли на 211 т.
- Почему это важно
- Накопленный спрос смягчает снижение цены, но квартальный результат уже был известен и не создаёт основания для нового движения цены.
- Ожидаемое влияние
- Поддерживает мировую цену золота (XAU, GC)
- Горизонт
- До месяца
- Что изменит вывод
- Новые данные WGC покажут переход к чистому оттоку.
Подробнее
- Неожиданность
- Нет
- Механизм
- Фонды и позиции
- Учтено в ценах
- Нет — цена золота в Лондоне (XAU) 12.10 снизилась на 0,55 % (−0,4 σ). Повтор известного квартального итога не создаёт основания ожидать отложенной реакции.
- Отношение к текущей картине
- Подтверждает
- Источники
- Kitco News (данные WGC)
Общая картина
По сравнению с обзором за 09.10 восстановление стало менее устойчивым: выступление Хаммак усилило основания ожидать жёсткой политики, а укрепление доллара сопровождалось снижением цены. Недельный приток в ETF сохраняет встречную поддержку, поэтому краткосрочный прогноз пока оставляем в силе. На месяц высокие реальные ставки по-прежнему перевешивают спрос; план Казахстана дополнительно ослабляет основания рассчитывать на поддержку всех центробанков. Сентябрьский и квартальный итоги WGC не считаем двумя новыми источниками спроса. Покупки центробанков действуют и за пределами трёх месяцев; планы аффинажного завода в Гонконге и обсуждаемый в России налог на сверхдоход при ценах 2026–2028 годов не дают самостоятельного краткосрочного прогноза.
На что смотреть дальше
- 14.10, CPI СШАесли после публикации реальная доходность 10-летних облигаций США (TIPS10) будет 2,92 % или выше — краткосрочный прогноз восстановления снимается; если ниже — сохраняется.
- 16.10, отчёт CFTC о позициях управляющихесли позиция (CFTCMM) выше 110 987 контрактов — спрос управляющих восстанавливается; если равна этому уровню или ниже — подтверждения нет.
- 16.10, обзор физического рынка Китаяесли «Премия КНР» выше 10 долл./унц. на прежней базе — прогноз снижения цены золота на SGE на 1–3 месяца снимается; если равна этому уровню или ниже — остаётся в силе.
- 16.10, обзор физического рынка Индииесли «Премия Индии» ближе к нулю, чем −6 долл./унц., — условия сбыта продолжают улучшаться; если равна этому уровню или ниже — улучшение остановилось.
Оговорки
Ценовой прогноз зависит от дальнейшей инфляции США, пути ставок и продолжения притоков; данных о фактической реакции доходностей за 12.10 нет. Внутридневного времени реакции нет, а Шанхай закрылся до вечерних сообщений, поэтому их воздействие на отдельные площадки не выделяется. Цена золота на COMEX представлена последней ценой свечи, цена лондонского дневного аукциона (LBMA PM) восстановлена по SPDR; расчётная премия Шанхая не заменяет цену реальной сделки. Выбор направления экспорта зависит от доступа к покупателям, санкционных проверок, контрактных цен, логистики и финансирования, но этих данных нет. Нет данных о заключениях Федеральной пробирной палаты конкретной компании, применимых исключениях, вывозной пошлине и валютном контроле; уточнение перечня документов не даёт основания оценить изменение её издержек. Для прогноза рублёвой цены на 1–3 месяца также недостаточно данных о направлении курса.
Обозначения
- б.п. — базисный пункт — 0,01 процентного пункта
- спот — сделка с поставкой через два рабочих дня; спотовая цена — текущая цена металла
- LBMA PM — дневной аукцион Лондонской ассоциации рынка драгметаллов; в отчёте — наш расчёт: цена восстановлена по стоимости паёв фонда SPDR, а не взята у LBMA
- COMEX — товарная биржа в Нью-Йорке (группа CME), крупнейшая площадка фьючерсов на золото
- SGE — Шанхайская биржа золота — через неё идёт торговля физическим золотом и импорт металла в КНР
- IBJA999 — цена золота 999 пробы Ассоциации ювелиров и торговцев слитками Индии (IBJA), рупий за 10 г, без налога
- SPDR Gold Shares — крупнейший биржевой фонд золота: каждый пай обеспечен металлом в хранилище; запасы фонда показывают спрос западных инвесторов
- п.п. — процентный пункт — разница между двумя значениями в процентах (с 2,91 % до 2,93 % — +0,02 п.п.)
- LBMA — Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов — задаёт стандарты слитков (список Good Delivery) и проводит дневные аукционы цены
- чистая длинная позиция — разница между числом контрактов, купленных в расчёте на рост цены и проданных в расчёте на падение
- CFTC — Комиссия по торговле товарными фьючерсами США — регулятор; еженедельный отчёт показывает, сколько ставок на рост и на падение держат крупные участники
- DXY — индекс доллара США к корзине из шести валют (евро, иена, фунт и др.); рост — доллар дорожает
- TIPS10 — реальная доходность 10-летних облигаций США, защищённых от инфляции (TIPS), % годовых — главный конкурент золота, которое процентов не приносит: чем она выше, тем дороже держать золото
- WGC — Всемирный совет по золоту (World Gold Council) — организация золотодобытчиков; публикует статистику спроса, фондов и покупок центробанков
- ETF — биржевой фонд: его паи торгуются на бирже, как акции; золотые ETF хранят физический металл
- XAU — золото спот — мировая цена золота с поставкой через два рабочих дня, долларов за тройскую унцию (31,1 г); в отчёте — котировка Sina на закрытии Нью-Йорка, а не аукцион LBMA
- GC — фьючерс на золото биржи COMEX (Нью-Йорк), ближайший активный контракт, долларов за унцию
- AU9999 — Au99.99: слиток чистотой 99,99 % на Шанхайской бирже золота (SGE), юаней за грамм
- SHFEAU — фьючерс на золото Шанхайской фьючерсной биржи (SHFE), основной контракт, юаней за грамм
- GLDRUB — золото на валютном рынке Мосбиржи (GLDRUB_TOM), рублей за грамм
- MXGOLD — фьючерс GOLD Мосбиржи, долларов за унцию; повторяет мировую цену
- USDRUB — официальный курс доллара США, установленный Банком России, рублей
- PCE — индекс цен расходов на личное потребление в США — показатель инфляции, на который ориентируется ФРС; базовый PCE — без продуктов и энергии
- σ — сила дневного движения: изменение за день, делённое на обычное дневное колебание показателя за 20 прошлых наблюдений (около месяца); 1 σ и больше — рынок заметно отреагировал, меньше 0,3 σ — реакции нет
- CPI — индекс потребительских цен США; базовый — без продуктов и энергии
- CFTCMM — чистая длинная позиция управляющих фондов в золоте на COMEX по отчёту CFTC, контрактов по 100 унций
Подготовлено экспертами Металитика по открытым источникам. Не является инвестиционной рекомендацией.